世界动态 · 金融 · 2025年11月4日
Drex：巴西央行转向，聚焦担保登记
巴西央行关闭了Drex试点平台，把项目转向担保物权登记的核对。这对信贷和农业意味着什么。
bairogonzalez.com 团队，根据 Bairo 的经历撰写 · 发布于
Drex 是巴西中央银行建设数字资产基础设施的项目，在 2025 年至 2026 年间改变了方向。在一个分布式登记平台上进行了两个阶段的试点之后，巴西中央银行于 2025 年 11 月宣布将关闭该平台，项目的第一项成果将更加简单：一个用于核对担保物权登记（gravames，即信贷中作为担保的资产登记）的集中式解决方案。
发生了什么
Drex 试点始于 2023 年，银行、合作社和科技公司在一个基于 Hyperledger Besu（一种许可制区块链技术）的网络上测试代币化资产的操作。第一阶段测试了基本操作，例如代币化联邦政府债券的买卖，并以巴西中央银行发布的一份公开报告结束。第二阶段于 2025 年上半年完成，测试了市场提出的应用场景。
核心挑战很早就显现出来：如何调和分布式登记的透明性与银行保密和个人数据保护。2025 年 8 月，巴西中央银行表示，Drex 的第一项成果将放下区块链和代币化，集中于担保物权登记的核对。2025 年 11 月 4 日，它宣布将关闭试点平台。
巴西中央银行行长加布里埃尔·加利波洛（Gabriel Galípolo）对 Exame 解释说，四年之后，所测试的技术"未被证明可行"，而如今还有其他途径可以安全且具流动性地建立代币化资产网络。他也明确表示，项目并没有结束，而且 Drex 并不是传统意义上的央行数字货币。
为何重要
担保物权登记（gravame）是表明一项资产已被抵押的法律标记：已设定担保的汽车、已抵押的房产、分期融资购买的机器。今天，要知道一项资产是否可以用作担保，需要在不同地方查询不同的登记簿。这拖慢了信贷，也提高了借款人的成本。
对农业而言，这个问题是核心。拖拉机、联合收割机、未来的收成和土地，是农村信贷的典型担保。如果金融体系能够快速、可靠地看清哪些已被抵押、哪些仍然空闲，生产者就可以用更少的文件、更短的等待获得信贷。
这一转变也给技术上了一课。巴西中央银行没有放弃代币化资产的想法。它选择先用今天行得通的工具解决一个具体问题。这是一堂机构谦逊的课：目标先于技术。
拜罗的看法
拜罗·莱昂德罗·冈萨雷斯·马丁内斯常说，销售数据可以成为小生产者从未有过的担保。在他的理解中，Drex 的新方向指向同一个方向：未来的信贷，更少取决于你认识谁，更多取决于你能证明什么。
在拜罗看来，巴西中央银行这一决定最重要的一点是事情的先后顺序。先证明一个登记是可信的，然后再在它之上建设。这也是他为连接农业综合企业与世界的基础设施所主张的顺序：有来源的价格、登记的销售、可核验的历史，然后才是信贷。
他用生命的时间来衡量一切。一份信贷申请如果要花几周去核查担保，消耗的是种地人的时间。在他看来，每一条免去跑一趟公证处的登记，都能还给某人几个小时，所以这类基础设施值得关注，即使它看起来只是幕后工作。
与生态系统的交汇
CEASA Bank 是拜罗创立的农业产业金融平台，依托获授权机构的基础设施运营，其设计中包括与收成挂钩的信贷，以及把每一笔销售登记为卖方的财务历史。构想是让这份历史帮助打开信贷之门，而信贷始终通过获准发放信贷的机构提供。
BTZ Chain 走的是一条与巴西中央银行不同的路：它是一个公共网络，任何人都可以在浏览器上核对区块和交易。两种选择并不相互竞争。Drex 处理的是国家金融体系的受监管基础设施；BTZ Chain 则提议登记生态系统中可核验的事实，并证明每个行为背后都有一个真实的人。这张网络的治理币 BICOIN 遵循"1 BTZ = 人类生命的1分钟"这一标尺，它是目标，不是价格。
资料来源
- 巴西中央银行（Banco Central do Brasil），Drex 官方页面：bcb.gov.br
- 巴西中央银行（Banco Central do Brasil），Drex 试点报告第一阶段：bcb.gov.br 上的 PDF
- Exame，2025 年 11 月 12 日：Galípolo: tecnologia do Drex "não se revelou viável", mas projeto não acabou（加利波洛：Drex 技术"未被证明可行"，但项目没有结束）
- Exame，2025 年 12 月 30 日：O que vai acontecer com o Drex em 2026?（Drex 在 2026 年会怎样？）
- Exame，2025 年：Drex reduz uso de tecnologia blockchain e pode ter lançamento em 2026（Drex 减少使用区块链技术，可能于 2026 年推出）