世界动态 · 金融 · 2025年6月29日
现实资产代币化：BUIDL、BIS与麦肯锡
贝莱德的代币化基金BUIDL、国际清算银行的报告和麦肯锡的预测表明，现实资产代币化正在进入金融体系。
bairogonzalez.com 团队，根据 Bairo 的经历撰写 · 发布于
现实资产代币化，英文缩写为 RWA，是指在一个共享登记簿中，以数字形式表示存在于网络之外的资产，例如政府债券、房地产或应收账款。2024 年至 2025 年间，它不再只是实验：贝莱德（BlackRock）推出了代币化基金 BUIDL，国际清算银行（BIS）把代币化视为下一代货币体系的基础，麦肯锡（McKinsey）则预测，在基准情景下，到 2030 年代币化金融资产市场规模约为 2 万亿美元。
发生了什么
2024 年 3 月 20 日，贝莱德宣布推出 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund，即 BUIDL，在以太坊网络上发行，由 Securitize 负责代币化。该基金投资于现金、美国国债和回购协议，仅限合格投资者。据 Markets Media 报道，2025 年 3 月，其资产规模超过 10 亿美元，并已在以太坊、Aptos、Arbitrum、Avalanche、Optimism 和 Polygon 等多个网络上流通，由纽约梅隆银行（BNY Mellon）担任托管人。
2024 年 6 月，麦肯锡发布研究报告"From ripples to waves"，估计在基准情景下，到 2030 年代币化金融资产的价值约为 2 万亿美元，不包括加密资产和稳定币，在乐观情景下则为其两倍。同一研究也坦率指出了困难：广泛采用仍很遥远，市场面临"冷启动"问题，即因为缺少用户而缺少流动性，又因为缺少流动性而缺少用户。
2025 年 6 月 29 日，国际清算银行发布了其年度经济报告第三章，专门讨论下一代货币和金融体系。其论点是，在一个统一账本上进行代币化，把中央银行准备金、商业银行存款和证券汇集在一起，可以把报文、对账和结算整合为一次操作。同一份报告对稳定币措辞严厉：国际清算银行认为，稳定币未能通过货币的单一性、弹性和完整性三项检验。
为何重要
今天，一项现实资产要经过多个不同的登记簿：发行人的、托管人的、交易所的、银行的。每一次传递都耗费时间，也为错误留下空间。代币化提议让登记和转移发生在同一个地方，随时进行，并带有预先编程的规则。
对农业而言，这个想法有直接的吸引力。未来的收成、仓储的存货或销售应收款，理论上都可以用数字形式表示，并作为信贷的基础，而生产者不必拿土地或房子作担保。代币化不会凭空创造价值：只有背后有真实资产、可信登记和法律结构时，它才能运作。
数据也要求审慎。国际清算银行和麦肯锡自己都说道路还很漫长；在巴西，向公众提供代币化资产须遵守巴西证券交易委员会（CVM）和巴西中央银行的规则。
拜罗的看法
拜罗·莱昂德罗·冈萨雷斯·马丁内斯讲述，当他开始建设 CEASA Bank 时，听到银行说不会整合一个基于 ISO 20022 报文、区块链和现实资产代币化的解决方案。在他的理解中，贝莱德的举动和国际清算银行的报告表明，方向是对的，即使道路仍然漫长。
在拜罗看来，巴西农业最重要的现实资产不在某个大型基金的资产负债表上。它在清晨五点于批发供应中心完成的那笔销售里：一旦被登记并可核验，它就能成为为从未获得过信贷的人打开信贷之门的历史。在他看来，连接农业综合企业与世界的基础设施，就是能够证明什么是真实存在的基础设施。
他也用生命的时间来衡量。一项几分钟就能核验的资产，能省下几周的文书工作。在拜罗看来，正是这段被归还的时间，赋予了技术意义。
与生态系统的交汇
在依托获授权机构基础设施运营的农业产业金融平台 CEASA Bank 的设计中，有一项构想：让生产者以与生产相关的资产的数字表示为基础来筹集资金，每一项操作都有独立的法律结构和获授权的机构。这是正在实施中的构想，不是现成的产品。
BTZ Chain 是生态系统的公共登记网络，任何人都可以在浏览器上核对。这张网络的治理币 BICOIN 遵循"1 BTZ = 人类生命的1分钟"这一标尺，它是目标，没有价格，也不是购买邀约。
资料来源
- 国际清算银行（BIS），2025 年年度经济报告第三章，2025 年 6 月 29 日：The next-generation monetary and financial system
- BlackRock 与 Securitize，2024 年 3 月 20 日：BlackRock Launches Its First Tokenized Fund, BUIDL, on the Ethereum Network
- McKinsey，2024 年 6 月：From ripples to waves: The transformational power of tokenizing assets
- Markets Media，2025 年 3 月 14 日：BlackRock Tokenized Fund Surpasses $1bn in AUM
- Yahoo Finance（CoinDesk）：McKinsey Sees Just $2T of Tokenized RWAs by 2030 in Base Case