Tokenización de activos reales: BUIDL, BIS y McKinsey

La tokenización de activos reales, conocida por la sigla en inglés RWA, es la representación digital, en un registro compartido, de un activo que existe fuera de la red, como un título público, un inmueble o una cuenta por cobrar. Entre 2024 y 2025, dejó de ser un experimento: BlackRock lanzó el fondo tokenizado BUIDL, el Banco de Pagos Internacionales, el BIS, señaló la tokenización como base del próximo sistema monetario, y McKinsey proyectó un mercado de cerca de US$ 2 billones en activos financieros tokenizados hacia 2030, en el escenario base.

Qué pasó

El 20 de marzo de 2024, BlackRock anunció el BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, el BUIDL, emitido en la red Ethereum, con Securitize como responsable de la tokenización. El fondo invierte en efectivo, títulos del Tesoro estadounidense y operaciones de recompra, y está restringido a inversionistas calificados. En marzo de 2025, según Markets Media, superó los US$ 1.000 millones en patrimonio y ya circulaba en varias redes, como Ethereum, Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism y Polygon, con BNY Mellon como custodio.

En junio de 2024, McKinsey publicó el estudio "From ripples to waves", que estima en cerca de US$ 2 billones el valor de los activos financieros tokenizados hacia 2030 en el escenario base, sin contar criptoactivos ni stablecoins, y el doble de eso en un escenario optimista. El mismo estudio fue franco sobre las dificultades: la adopción amplia todavía está lejos, y el mercado enfrenta un problema de "arranque en frío", en el que falta liquidez porque faltan usuarios, y faltan usuarios porque falta liquidez.

El 29 de junio de 2025, el BIS publicó el capítulo III de su Informe Económico Anual, dedicado al próximo sistema monetario y financiero. La tesis es que la tokenización en un registro unificado, que reúna reservas del banco central, depósitos bancarios y títulos, puede integrar mensaje, conciliación y liquidación en una sola operación. El mismo informe fue duro con las stablecoins, que, según el BIS, fallan en las pruebas de singularidad, elasticidad e integridad del dinero.

Por qué importa

Hoy, un activo real pasa por varios libros de registro distintos: el del emisor, el del custodio, el de la bolsa, el del banco. Cada paso cuesta tiempo y abre espacio para el error. La tokenización propone que el registro y la transferencia ocurran en el mismo lugar, a cualquier hora, con reglas programadas.

Para el agro, la idea tiene un atractivo directo. Una cosecha futura, un inventario almacenado o una cuenta por cobrar de una venta pueden, en teoría, representarse digitalmente y servir de base para el crédito, sin que el productor tenga que ofrecer la tierra o la casa en garantía. La tokenización no crea valor de la nada: solo funciona cuando hay un activo real, un registro confiable y una estructura jurídica detrás.

Los datos también piden prudencia. El propio BIS y la propia McKinsey dicen que el camino es largo, y en Brasil la oferta de activos tokenizados al público sigue las reglas de la CVM (la comisión de valores) y del Banco Central.

En la visión de Bairo

Bairo Leandro Gonzalez Martinez cuenta que, cuando empezó a construir CEASA Bank, escuchó de bancos que no integrarían una solución basada en mensajería ISO 20022, blockchain y tokenización de activos reales. En su lectura, el movimiento de BlackRock y el informe del BIS muestran que la dirección era correcta, aunque el camino todavía sea largo.

Para Bairo, el activo real más importante del agro brasileño no está en el balance de un gran fondo. Está en la venta hecha a las cinco de la mañana en una central de abastecimiento, que, registrada y verificable, puede convertirse en el historial que le abre crédito a quien nunca lo tuvo. La infraestructura que conecta el agro con el mundo, en su visión, es la que permite probar lo que existe de verdad.

También lo mide por el tiempo de vida. Un activo que puede verificarse en minutos ahorra semanas de papeleo. Para Bairo, es ese tiempo devuelto el que le da sentido a la tecnología.

Dónde se encuentra con el ecosistema

En el diseño de CEASA Bank, plataforma financiera del agronegocio que opera sobre la infraestructura de una institución autorizada, está la propuesta de que el productor busque recursos a partir de la representación digital de activos vinculados a la producción, con estructura jurídica propia e institución autorizada en cada operación. Es una propuesta en implementación, no un producto listo.

La BTZ Chain es la red pública de registro del ecosistema, que cualquier persona puede consultar en el explorador. El BICOIN, moneda de gobernanza de esa red, sigue la regla "1 BTZ = 1 minuto de vida humana", que es propósito, sin precio y sin invitación a comprar.

Fuentes

• BIS, Informe Económico Anual 2025, cap. III, 29/06/2025: The next-generation monetary and financial system
• BlackRock y Securitize, 20/03/2024: BlackRock Launches Its First Tokenized Fund, BUIDL, on the Ethereum Network
• McKinsey, junio de 2024: From ripples to waves: The transformational power of tokenizing assets
• Markets Media, 14/03/2025: BlackRock Tokenized Fund Surpasses $1bn in AUM
• Yahoo Finance (CoinDesk): McKinsey Sees Just $2T of Tokenized RWAs by 2030 in Base Case

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